2024年，城投公司路在何方？

防范化解地方政府债务风险。要压实省级政府防范化解隐性债务主体责任，加大存量隐性债务处置力度，优化债务期限结构，降低利息负担，稳步推进地方政府隐性债务和法定债务合并监管，坚决遏制增量、化解存量。要禁止各种变相举债行为，防范地方国有企事业单位“平台化”。要加强对融资平台公司的综合治理，推动分类转型。要深化财税体制改革，完善财政转移支付体系，健全省以下财政体制，稳步推进地方税体系建设，夯实地方基本财力和自我发展能力。

要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。

——2023年7月中共中央政治局会议

要进一步加快城投公司转型发展的步伐，保留部分为政府政策服务的政策性平台公司，余下的绝大多数城投公司应转型发展成为面向市场经营的一般的国有企业，需要注意的是，在这一过程中要在地方政府债务和国有企业债务之间建立“防火墙”，划清界限。

*来源：在2023江苏省平台转型发展研究报告发布会的发言

平台可以转型为公益类企业、商业类企业、产业类企业以及金融类企业，但为了提升融资平台市场化分类转型的绩效，还需要实行一些配套改革提供制度保障，一是要完善融资平台公司的法人治理结构，建立现代企业制度；二是要培育融资平台公司的核心竞争力，夯实企业的投融资能力；三是要强化财政金融政策协调，防范融资平台转型的流动性风险；四是要放宽市场准入，引导融资平台作为民间资本方参与盈利性公益项目建设。

*来源：在2023山东省平台转型发展研究报告发布会上的发言

近年来，地方政府投融资平台普遍面临转型难题、融资难及债务压力等多重挑战。城投转型的动因之一是监管政策的要求，尤其易受融资监管政策影响，如果监管在融资政策上出台一些指导性意见，将在一定程度上助推城投公司市场化转型。近期，有城投公司表示正积极探索产业化转型，产业化转型或将是城投转型发展的一条有效路径。

城投转型，既是监管收紧背景下的政策倒逼，也是城投平台谋求可持续发展的自我救助。需要注意的是，城投转型的实质不是业务本身的变化，而是政府与市场关系的理顺，打破政府与城投关系中的融资平台角色、隐性担保兜底预期，政府只具有两重身份，即出资人股东角色以及相应的公司治理安排、市场秩序维护者。

以河北省为例，对于平台公司进一步转型的路径，一是多措并举增加平台资产规模和现金流，向平台公司注入特许经营权、收费权等，整合分散运转的各类存量资产；二是“以大带小、以强带弱、以小促大”加快推进市县平台公司整合提升；三是构建政府引导、政企分开、社会参与、市场运作的投融资机制，打造充满活力的产业升级融资平台，建立金融资源长期注入机制。

在城投公司转型、融资环境边际趋紧的背景下，母子城投公司“多线作战”的难度增加，化零为整也将是大势所趋。城投公司整合带来的优势亦不可忽视。城投整合一定程度可以改善主体资质水平，增加市场的认可度，从而也降低了由于借新还旧难度增加而引发的风险可能。

城投转型应重点关注以下几个方面，市场化转型方面，部分平台公司可通过增加与现有业务关联的经营性业务，横纵向延伸产业链，如房地产、建筑、贸易、公共事业、金融、产业（基金）投资等业务；部分可转型为城市综合运营服务商，市场化承接政府项目，积极获取水、电、燃等特许经营权；部分可参与片区开发、城市更新等项目。隐债化解方面，一是债务管理趋严，加强隐性债务监测；二是发行政府债券为公益性业务融资；三是先控高息融资，包括债务置换、展期等方式；四是实打实的财政资金化解。资产盘活方面，增加资产流动性和变现能力，积极发掘地区内的可变现资产、可证券化的资产，包括各种收益类、债权类的资产证券化，同时利用新政策，推动区域内的资产盘查、盘活。与此同时，加强平台公司人员的从业能力，阅读、理解新政策的能力，减少官僚主义；爱惜、增强平台公司和地方城市信誉形象，重视并加强平台公司的公司治理能力。

*来源：2023安徽省平台转型发展研究报告发布会上的发言

城投整合的重要性主要体现在三个方面：一是有助于适应融资监管政策，优化城投业务管理，部分可以起到引导区域融资成本下行的作用；二是整合思路的不同可能影响区域债务管理的效果，其中收缩型整合可能有助于控制区域债务增速、推动债务集中管控、防范尾部平台风险，扩张型整合常常可能对应区域进一步的债务扩张；三是可能影响区域城投平台信用绑定的深度，部分区域通过平台整合推进债务一盘棋管理，主平台和次平台的流动性风险关联性变高。

*来源：2023陕西省平台转型发展研究报告发布会上的发言

一是立足城投主业，提升业务地位。城投公司应扩大业务和区域范围，增强业务持续性，同时优化业务模式，注重回款效率，并加强政府有效的支持。二是拓展经营性业务。主要围绕主业的上下产业链，以及比较优质的公益性业务、特许经营权等方面进行业务拓展。三是提升资产质量，完善组织管理。利用城投自身的优势或者是股东的优势、政府的优势，培育和收购具有良好流动性和盈利性的资产资源。四是担保增信。在增强区域担保公司实力的同时对债券增信，降低发行成本。

*来源：2023新疆平台转型发展研究报告发布会上的发言

转型方面，大概率会往产业类转型的趋势，且主体后续会逐渐市场化，预计会先转型成投资控股企业，主要依赖所投的企业进行投资管理获取收益，不排除实力较强的会转型成企业集团，拥有或控制一些大型产业公司。对于具体的城投企业，后续各城投企业大概率会在自身或者区域范围内梳理符合再融资新增条件的资源、资产进行内外部的整合，依靠整合的体系内或体系外的资源进行再融资，增强获现能力，在自我平衡的前提下还能陆续的反哺母公司用于存量债务化解将会是理想的发展路径。

关于城投转型的方向，他认为，一是通过整合优质的土地资产、地产物业、公用事业类资产、交通类资产、股权类资产及其他经营性资产，转型为城市运营集团；二是转型为公用事业集团，主营供电、供水、污水处理、供气、供热等业务；三是转型为交通运输集团，运营城市公交、轨道交通、高速、铁路、港口、机场等；四是聚焦“产业”，转型为投资控股集团；五是转型为多牌照区域性金融集团。城投转型没有标准的样板，企业应结合自身优势以及区域资源禀赋来选择适合的转型方向。

城投公司隐性债务多、公益资产多是事实，对于公司发展来说更是包袱大、压力大。因此，在城投公司市场化发展中，地方政府应该对于隐性债务的有序消化、公益性资产的有序处理、置换提供切实的帮助，让公司能够轻装上阵、快速发展。债务问题得用发展的眼光来看待，不能单纯是处理存量债务，而是应该将债务、融资、发展结合起来看，尤其是要维持甚至提高现有的融资能力。所以要以融资主体、融资信用为核心重组公司架构，打造新的公司架构，撤销壳公司、做实主要融资主体，并以“老公司老办法、新公司新办法”的方式开展经营，打开公司发展的空间。

预计2024年基于国企改革的政策引导，以及城投产业转型的深入，城投产业功能有望加速提升。在产业结构布局方面，专业化、产业化整合深入推进。战新产业投资与产业服务深化，在产业空间布局上，产城融合格局继续深化，并更注重区域特色产业打造，同时补齐人才要素短板，或将成为产业功能发挥的关键。组建政府人才集团，激活专业人才活力，将成为重要的着力点。

2024年，城投公司转型重点是三个：第一，功能性改革与战略重塑。城投公司要加快功能性改革，围绕服务区域发展大局，在产业、科技、安全支撑等方面体现战略价值，并明确自身定位、重塑战略体系。第二，市场化业务拓展与专业经营。城投公司要解决业务分散、业务经济效益差、业务竞争力弱、市场化程度低等问题，加快业务结构调整，提高造血能力，夯实转型基础。第三，公司治理与管理。将城投公司市场化转型发展与新一轮国企改革深化提升行动相结合，按照国企改革的要求加快建立完善现代企业制度，以高质量发展为根本任务，提升企业核心竞争力、增强核心功能，着力建设现代新国企。